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积胜理念大放异彩 银华盛世半年上涨26%霸气分红

发表时间：2017-07-05 来源：投资时报

  上半年A股市场一波三折，沪指涨幅不足3%，公募基金将交出怎样的中考成绩单？
  据《投资时报》记者统计，2017年之前成立的2586只偏股型基金，今年以来（截至6月27日）平均回报率为4.84%，收益率在20%以上的共有85只。
  在弱势行情中，取得20%以上收益率并非易事，需要基金管理者有较强的市场敏感性和选股能力。
  去年12月22日成立的银华盛世精选灵活配置混合型基金（下称“银华盛世精选”）正是逆势上涨的典范。该基金在建仓期就以同类排名第一的成绩大放异彩，Wind资讯显示，今年以来收益率已达25.7%，给沉闷的市场带来不小的惊喜。
  在业绩备受市场关注的同时，银华盛世精选的掌舵者—基金经理李晓星也逐渐从幕后走到台前。
  爱好《孙子兵法》的李晓星并不追求以少胜多、逆境求胜，而是每个月都能战胜对手一点，以长期大概率跑赢来为持有人赚取收益。他表示，“这就是积胜的理念，所以我们的业绩基本上每月排名都保持在前二分之一阵营，长期下来业绩自然领先，按照《孙子兵法》来说，这也是善战者无赫赫之功的一种体现。”
  基于优异的管理业绩，银华盛世精选于近期分红，每10份基金派1.243元，权益登记日和除息日为6月26日，现金红利发放日为6月27日。

业绩表现惊艳
  《投资时报》记者注意到，银华基金公司旗下多只产品今年以来收益率超过10%，刚刚成立半年的银华盛世精选则是表现较为突出的一只。
  Wind资讯显示，截至今年6月27日，该基金今年以来收益率为25.7%，在1368只灵活配置型基金中排名第14；成立以来收益率为25.55%。
  据了解，银华盛世精选的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为0%至95%，其余资产投资于债券、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、现金、权证、股指期货等金融工具。
  在投资策略上，该基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据、政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。该基金为灵活配置混合型基金，长期来看将以权益性资产为主要配置，同时结合资金面情况、市场情绪面因素，进行短期的战术避险选择。
  该基金还强调，在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，精选符合中国经济发展方向上具备利润创造能力，且估值水平具备竞争力的优势上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报，力求实现基金资产的长期稳定增值。
  银华盛世精选的基金经理李晓星，在英国拿下帝国理工大学自动化、剑桥大学工业管理两个硕士学位。2006年，归国加盟全球电力和自动化技术领域的领导厂商ABB，至2010年底的5年间，历任运营发展部运营顾问、集团审计部高级审计师等职务。2011年2月，他加入银华基金，在这片底蕴深厚的土壤上迅速成长。
  李晓星不仅是银华盛世精选的基金经理，同时也管理着银华中小盘精选基金，两只基金均有出色表现。2015年7月，李晓星开始接手银华中小盘，虽然当时仍处于“股灾”的余震之中，但是近两年来，该基金依旧取得了超过40%的不俗成绩，远超同期同类基金8.9%的平均收益率。最近一年，其收益率为23.25%，在494只偏股混合型基金中排名第30。
  今年4月，银华中小盘蝉联中国基金业权威奖项—三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖。

积小胜为大胜
  成立仅半年就以近26%的收益率令市场瞩目的银华盛世精选，究竟被施展了何种魔法？
  李晓星在接受采访时透露了其中玄机。他表示，围棋大师李昌镐的境界一直是他所追寻的目标—不追求妙手，而追求每一次51%的胜率。
  “我们认为，挑出一只能涨三倍的股票难度，远远大于挑10只能涨30%的股票。所以从银华中小盘基金开始，我们的团队负责人一直都在说，追求的是积胜。”
  他的“积胜”理念，大致可理解为，基金每个月的业绩排名并未处在同类最靠前的位置，但要求每个月都能战胜竞争对手一点，业绩排名持续保持在前二分之一阵营。长期积累下来，基金业绩自然领先。
正所谓“大道至简”，越简单的模型越有效。“我们在选股时，首先要选对行业，景气度向上的行业一般是可以跑赢指数的，选对行业就是成功了大半；其次是选择估值合理、业绩增速快的个股，这样在行业和个股层面都可以获取超额收益。”
  李晓星长期跟踪的股票约在200至300只，在投资组合中出现的则主要是50到60只。凡进入投资组合的股票，他必会去调研。如果持仓出现一定幅度的涨幅，他通常会根据基本面和价格走势做出是否减持的判断；长期看好的股票若出现一定幅度的下跌，在基本面不发生变化的情况下，他则会增持。
  今年的市场特点是中小盘股持续低迷，蓝筹股高歌猛进。李晓星准确预判市场节奏，厘清投资主线，并没有运用小市值因子和超跌因子，而是留下了增速因子和估值因子，选择了估值与业绩增速相匹配、PEG较低的行业龙头。
  “在决定我们挑选出来的50-60只股票的仓位时，除了考虑目前股价是处于合理估值区间的位置外，还要考虑因子的强弱。假如短期小市值因子更管用，那市值小的标的会高一些，如果是超跌因子管用，组合里前期跌得多的标的仓位就可能会高一点。在今年的市场环境下，最重要的就是业绩增速因子和估值因子，两者的匹配特别重要。”李晓星举例解释道。
  得益于敏锐的市场判断及严谨的选股方法，银华盛世精选业绩领先自然是水到渠成。

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