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T+0模式大幅提升资金效率 银华日利收益率、流动性俱佳

发表时间:2017-09-18 来源:投资者报

  与隔夜逆回购相比,银华日利门槛更低,交易更灵活。投资者既可以在一级市场申购赎回,也可以在二级市场买卖

  工欲善其事,必先利其器。既能享受到高收益,资金又具有极好的流动性,看似不可能完成的任务,随着场内交易型货币基金(ETF)推出问题迎刃而解。

  《投资者报》推出的《公募ETF能工巧匠》专题报道,对市场上的各类型ETF进行观察及统计。Wind统计显示,截至目前,两市共有ETF基金167只,总规模3737.3亿元,与历史数据相比,整体呈现稳步上升态势。2015年以来,货币型基金ETF贡献了较大部分的成交额。

  “货币基金ETF大大提升了资金使用效率,其T+0的交易模式帮助投资者获取较高保证金收益,不放过任何一个股市机会。”业内人士指出,“高阶”投资者还可以在货币ETF和回购之间进行套利活动。

  基金公司创新的步伐还不止于此。2013年,国内第二只交易型货币基金银华日利上市,其也是业内首只以净值体现收益的货币市场基金。一经问世,银华日利不凡的使命便已经决定:其不再沿用普通货币基金以1元面值计价的方式,而是以基金净值的高低体现其收益变化,更为符合个人投资者的交易习惯。

  Wind统计显示,银华日利最新规模为301.2亿元,在场内货币型基金中排名第二。今年初至9月10日,银华日利的成交额达到1.255万亿元。货币ETF成交额反映出基金的活跃度,并对产品流动性提出了更高的要求。

  资金使用效率大幅提高

  资料显示,银华日利是第二只可以通过场内交易实现T+0的货币基金,投资者既可以在一级市场申购赎回,也可以通过在二级市场买卖的方式进行交易,在这个过程中,银华日利的资金使用效率得以大幅提升。

  T+0交易模式下,资金可以在股票、现金和基金之间自由转换,实现了活期账户的功能,却能获得高于定期利率的收益。

  《投资者报》记者了解到,银华日利交易型货币基金实现了货币基金和股票市场的无缝对接,投资者可以像买卖股票一样买卖货币基金,买入当日即可出卖出,实现真正意义上的T+0交易。当股市行情出现时,卖出货币基金,即时买入股票;相反,若大盘进行调整,则可立即卖出股票,买入货币基金。这样既不会因资金闲置提高机会成本,又不会错过股市行情,痛失投资良机。

  “假设有投资者在T日上午100万元买入银华日利,此时某只股票的涨幅为零。中午投资者突然发现该只股票有重大利好,于是决定下午卖出上午买入的银华日利基金,将实时到账的资金全仓买入该只股票。若下午股票大涨,则该投资者将会获得这只股票的投资收益。而若投资者买入非场内T+0的基金,那么资金无法T+0到账,则错失当天股票的投资收益。”业内人士举例称。

  银华日利T+0回转机制不但能帮助投资者即时捕捉市场机会,还提供了纠错的空间。

  操作方法同样很简单:当投资者看到交易机会时可以瞬时卖出银华日利买入股票,捕捉市场上的即时交易机会;交易机会一旦消失,投资者又可以在二级市场即时买入银华日利基金,在保证流动性的前提下,使股票保证金账户资金获得可能高于活期存款利率的收益水平。

  “对投资者来说,‘T+0回转’主要有三重意义:第一,买入银华日利后,当天投资仍不受限,一旦股票以及其他品种出现交易机会,可以卖出银华日利变现,不错失交易时机;第二,资金量较大的投资者,可以利用买卖之间的价差,在不占用隔夜资金的前提下,博取日内套利收益;第三,‘T+0回转’后流动性还将持续升级,买卖价差将缩窄,更便于投资者以稳定、合理的市场价格快速买卖。”银华基金(博客,微博)相关人士告诉《投资者报》。

  替代隔夜逆回购

  银华日利在很大程度上能够替代隔夜逆回购,是“小白”投资者及小额投资者的不二之选。

  据《投资者报》记者了解,交易型货币市场基金和隔夜逆回购均是交易所中两种流动性最好的低风险投资工具,两者具有诸多相似之处,例如收益率高于银行存款和券商保证金账户利率,流动性强且风险极低。

  相比之下,银华日利的交易机制更为灵活,历史收益率相对更高,更重要的是,其交易门槛显著低于隔夜逆回购,因此更适合作为小额投资者资金的避风港。

  据悉,上交所隔夜逆回购的参与门槛高达10万元,而且以每10万元一级递增,对于一些小额投资者,或者大量资金配置在股票或债券等高收益资产上的大额投资者来说,这个参与门槛并不算低。而银华日利既可以在一级市场申购赎回,也可以在二级市场买卖,参与门槛显著低于交易所隔夜逆回购,为场内中小投资者提供了一个选择货币市场基金的工具。

  值得一提的是,银华日利在节日长假前表现突出,通常都会出现一波“节前行情”。银华日利作为一只交易型货币基金,全年无休,即使股市在假期休市时,其依然每天会产生收益。而假期这些收益都会体现在节前的最后一个交易日,这就使得节前几天银华日利的表现尤为突出。

  需要注意的是,有两种方式可以获得银华日利的份额,一是申购,二是买入。但银华基金相关人士也提醒道,这两者亦有所区别:申购代码是511881,买入代码是511880。申购的份额要T+2日才可以卖出,买入份额实行T+0制,随时可以买入卖出。

  对于已持有银华日利ETF份额的投资者来说,在节日行情中可以使用“卖出+申购”的策略。具体来说就是在银华日利大幅溢价时,可选择二级市场卖出,并马上用变现资金进行申购,这样就可以在无风险的情况下将当日溢价收益锁定。

  “在节日行情中,一般在倒数第二个交易日有机会使用这个策略。这是因为随着银华日利节前投资机会被投资者熟知,部分投资者为了获得最后一个交易日的收益往往会选择提前进场,这就使得倒数第二个交易日发生溢价的几率大大增加。已经持有银华日利的投资者在这个交易日采取‘卖出+申购策略’,既可锁定当日的溢价收益,还可获得银华日利的假期收益,最后在节后第一个交易日资金可随时变现投资股票,可谓一举三得。”业内人士表示。

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