银华基金投资管理部

 1、市场回顾

 国际市场方面，欧洲经济危机继续深化，尽管短期风险不大，但经济增长依然看不到迹象。美国上周披露的基本面数据如新增失业人数、10月新屋开工和10月现房销售，均略好于预期，但不足以让人忘记财政悬崖。

 上周美国各大股指大幅反弹，标普500指数反弹3.6%，收盘1409点。美元指数继续涨1.2%，收盘80；布伦特原油涨1.9收盘110美元。

 国内方面，上周，发电量数据和PMI数据有好转，经济增长有所改善，内需调整处于后期，外需好于历史，价格持续回升。 9月的数据数据显示经济底部正在确立，但不能确认是反弹的开始。政策预期方面，市场对明年两会前政策真空的担心已经充分体现在指数的表现之中，但是主要领导人的表态令我们感到更为积极。

 上周市场继续盘整，后续刻意跌穿市场心理底线从而大涨的可能性较大。

 2、上周要览及展望

 上周突出事件为酒鬼酒塑化剂超标带来的白酒版块的大幅下跌，大多数强势股也纷纷下跌，市场呈惯性下跌态势。在此过程中，我们观察到，伴随着融券业务的蓬勃发展以及长期价值投资者规模的增加，新的盈利模式和机会可能已经为创新投资者所采用，未来个股和行业板块单边运行的幅度和空间或被大幅压缩，受人为扰动的概率大大增加。我们同时意识到，伴随着白酒和医药版块的补跌，市场的调整存在阶段性告一段落的可能。从未来三到六个月基本面数据改善的维度观察，我们重点关注乘用车和地产开发的行业机会，以及在下跌过程中寻找2013年增长确定盈利能力有所改善的品种。